价格弹升预期较强

    虽然，上周四纽约商品期货交易所(COMEX)12月期金GCZ8结算价收低20美元,或2.2%，至每盎司886.50美元，但业内人士仍然认为调整只是上升趋势中的一个价格正常回落。这一方面是因为目前股市持续回落，而黄金价格在前期反复上涨，会催生部分获利盘兑现。另一方面则是因为黄金价格自9月份以来，持续震荡逞强，无论是从技术指标还是从资金获利回吐的心理状态来看，均存在着减持获利的想法，所以，黄金价格的回落在情理之中。但是，这不会改变黄金市场上涨的趋势。

    有两个原因：一是全球资本市场震荡不止，股票市场大幅回落。与此同时，全球经济不振。而资金存在着天然的避险且追求增值的要求，黄金恰恰拥有避险与增值的功能，所以，极有可能成为各路资金追捧的投资标的，从而推动黄金价格上涨。二是需求虽然在近期资本市场波动中有所抑制，但从中长期来看，中国、印度等经济高速增长区的实体经济并未过分受到金融危机的影响，所以，未来这些国家有望迅速恢复强劲增长态势，这必然刺激黄金的需求，从而推动黄金价格进一步上涨。

    规模增长预期强烈

    近3年，A股市场上贵金属股的业绩变化曲线与黄金期货价格、现货价格的趋势保持着高度的一致性。因此，随着黄金价格的震荡走高，未来以黄金为代表的贵金属股的盈利能力也会持续提升，从而推动二级市场股价重心上移。

    更重要的是，黄金股还拥有一个独特的竞争优势，那就是持续的产能扩张。

    这首先体现在资产注入方面。尤其是山东黄金、中金黄金，由于控股股东拥有诸多优质矿产资源，在近年来做大市值的牵引下，这些个股均通过定向增发等路径优先收购优质矿产资源而获得高成长。随着去年以来调整行情的展开，股价渐趋底部，这对于利益相关方来说，也存在着进一步定向增发收购资产的冲动。毕竟，在目前价位定向增发可以获得更多的股权，是一笔相当划算的买卖。

    此外，募集资金也能带来产能拓展。这主要是指近年来刚刚上市的贵金属股，如在今年上市的恒邦股份。公司的招股说明书披露，公司未来几年内，主要产品规划为2008年黄金10吨，银46吨，电解铜1440吨，硫酸320151吨；2009年黄金10.8吨，银50吨，电解铜1650吨，硫酸330066吨；2010年黄金16.8吨，银108吨，电解铜19650吨，硫酸530780吨，这些经营数据一旦得以落实，那么盈利能力自然翻番增长。基于以上规划，该股自22元反弹以来，一直强于大盘，预计已得到机构资金的青睐。

    关注两类个股

    笔者认为，贵金属股在近期仍有望反复活跃，有望成为市场的避风港，建议投资者可关注两类贵金属股。

    一是产能持续拓展的个股，其中中金黄金可高度关注。该公司通过改扩建项目，在2009、2010、2011年能新增矿产金产量约为1.82、4.18、4吨。而且目前集团公司尚拥有1000吨以上黄金储量，且未来黄金资产整体上市的预期很明确，所以，公司未来的业绩增长路径相对明朗，可跟踪。

    二是拥有贵金属以及其他产品的个股。如恒邦股份，该股不仅仅拥有黄金业务，也拥有电解铜、硫酸等业务，这些业务均有望给公司带来利润增长点，可跟踪。另外，豫光金铅、云南铜业、江西铜业等拥有黄金、白银等贵金属的品种也可适量跟踪，一旦有色金属价格企稳，这些品种也有交易机会。