| 事件：从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点;从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。国务院决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。
此举对实体经济和股市来说，有利于稳定市场和改变投资者的预期。
点评：
1、 对整个经济来讲，此举有利于经济软着陆，有利于刺激内需。正如我们一再强调，我国是全球率先进行紧缩的货币政策，而货币政策的放松，有利于减少因人为政策的制定而导致经济硬着陆的风险。表明“保增长”将是当前的首要调控目标。
2、 利率下调对于市场来说，是利好。一个是对估值的影响。如果以一年期固定存款利率作为无风险利率来计算，那么利率的下降，相当于提升公司的合理估值水平。对上市公司来说，是实质性理好，可以降低财务费用。对于一些货币政策和负债敏感的行业如房地产来说，是利好，有利于稳定市场。
3、 重要的是可预期的注入流动性。由于央行支持上市公司发行商业票据进行股票回购，这样在银行、股市资金之间通过回购建立了套利的桥梁。从套利的角度来说，上市公司的大股东在银行和股市之间进行套利交易的空间扩大。也就是说利率的下降有利于降低回购成本，鼓励上市公司在股票下跌超过合理的价值水平的时候进行回购。
4、 央行的存款利率、贷款利率和存款准备金率三率齐降，以及国务院免征利息税。表明管理层坚定的救市决心。同时表明宏观调控的转向，货币政策的放松。这表明市场的预期很快得到管理层的响应。使得市场预期的进一步强化。
5、 我们也应该看到，目前经济还面临着外部的不确定性，在全球欧美等经济体同时降息，表明全球投资者信心低迷，我国实体经济改变当前下行趋势还需要时间。 |
