作为一种衍生金融工具，权证只能在一定的时期内存在，具有一定的时效性。在权证的存续期内，权证具有一定的时间价值，权证的时间价值等于权证价格乘以行权比例减去权证的内在价值。市场之所以经常会支付权证一个超出内在价值的价格，唯一合理的解释就是投资者认为在权证的未来存续期间内，标的股票价格的变动将最终增加权证的内在价值，从而弥补当前多支付的金额。也许投资者会说，标的股票价格走势是双向的，标的股票价格走势既可能实现权证的时间价值也可能会有更大的偏离，但正因为这种不确定性，使得权证更有价值。因为权证具有风险有限收益无限的特点，权证的最大亏损为权证购买的价格，但潜在的收益却是无限的，这样投资者就愿意支付时间价值去等待权证时间价值的实现。

　　我们在《权证时间价值变化的特点》这一专题中提到权证的时间价值会在权证存续的最后两个月内加速损耗。在目前的市场中，有马钢CWB1、钢钒GFC1和日照CWB1三只权证即将进入行权期，只剩下不到三个月的存续期，我们这里就重点分析这三只权证。

　　马钢CWB1的存续终止日为2008年11月23日，于2008年11月17日起可以行权。马钢CWB1有两个行权期，第一次为2007年，本次是马钢CWB1的最后一次行权期，根据9月17日的收盘数据，马钢权证为价内权证，内在价值为0.73元，时间价值高达0.772元，在未来的两个月时间内，其时间价值将会加速损耗，投资者需注意这一风险。

　　钢钒GFC1于2008年12月11日到期，11月18日可以行权，这也是钢钒GFC1的最后一次行权机会。根据9月17日的收盘数据，钢钒GFC1为深度价内权证，其内在价值高达4.7元以上，时间价值仅有0.08元，该权证的时间价值损耗的风险较小。由于鞍钢集团对照攀钢钢钒承诺的换股价为9.59元，如果整合方案能够如期进行，则钢钒GFC1存在较大的套利空间，投资者可以密切关注钢钒GFC1的价格走势，择机介入。

　　日照CWB1的存续期仅一年，其存续终止日是2008年12月2日，于11月19日进入行权期。根据9月17日的收盘数据，日照CWB1为价外权证，其内在价值为零，其目前的价格中全部为时间价值，在未来的不到三个月的时间内，这些时间价值为加速损耗，风险较高，投资者应主动规避该权证。

　　另外，对于即将到期的权证，随着时间价值的加速损耗，一般会出现一轮炒作走势，投资者应该规避该类炒作，因为权证具有时效性，一旦到期，其时间价值归零是不可避免的。