| “9.18”大利好之夜 “三大家”紧急意见
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2008-09-22 08:50:11作者:来源: 理财周报
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谢国忠:
中国接下来的路一定是要提高经济效率,改革是唯一出路
谢国忠 独立经济学家、玫瑰石顾问公司董事
又调息了。但是中国的贷款利率已经有很大的灵活性,自由度很高了。银行和客户之间贷款是可以谈判的。所以这次降息对银行本身业务上来讲是没有什么太大的影响。
房地产等企业也不会有什么利好。房地产市场仍然会跌。现在房地产对于银行已经不是利息高低的问题,而是根本不能贷给他们了。
单边征收印花税和汇金购买三行股票和两率双降都是提振市场信心的做法。短期内市场可能有回调的可能。但是股票现在是否是底部还是说不清。不能够急匆匆地冲进去。
中国的股票还是不便宜。香港的已经很便宜了。有些人看股票的市盈率停留在以前,其实是不对的。现在中国已经进入全流通了,和国际上其他的市场类比看来仍然不便宜。今年接下来中国继续降息的可能性很有限。因为中国的利率已经很低。不过如果中国想要刺激经济增长的话,不能只靠股市来支撑,中国接下来的路一定是要提高经济效率,改革是唯一出路。
准备金利率的这次下调只是给小银行一个灵活的空间。因为小银行的贷款比较紧张。另外,准备金率下调也是为了保持银行体系流动性的正常水平。因为原来是热钱大量流入,现在是热钱向外流。热线流入的时候要提高准备金利率,热钱外流就要下降。但是要根据外汇储备的升降速度做适度调整。
中国的通胀还很严峻。尽管现在表面数字看上去已经稍微好一点了。短期内会比较的温和。但是PPI这么高,事实上PPI和CPI是一样的。PPI一定会向CPI传导的。
中国的劳动力成本上升得又很快,食品等行业都没有和国际接轨。我们看到三鹿奶粉这样的食品产品作假,还有公司财务上作假,这些都是隐形的一种通胀。
中国长期以来对价格进行管制,所以看上去通胀会逐渐好转。但是这只能是一时解决问题。就像把发烧的病人放到冰箱里冷冻一下,再拿出来还是不行。所以,想中国的通胀过几个月就会消失的想法并不现实。
中国现在的经济快速回落。我是不赞成中国会脱离全球经济危机的这种说法。全世界经济出现大面积萎缩,出口肯定会受到影响。
2009年中国的出口将会出现史无前例的下降。中国的出口占GDP的40％左右,中国的经济受到的影响可以想象。
金岩石:
银行利润相对下降股市才会稳住,但是这种转牛至少还需要两年
金岩石 国金证券首席经济学家
单边印花税实施,汇金购买三行股票。这是明显的救市动作,双管齐下。特别是启动国有控股机构投资人入市的信号,类似于平准基金的功能。这种功能是国企占有主导市场,汇金收购旗下的股票,会引起其他行业的连锁反应。如果汇金的动作是政策性的暗示,那么其他国有控股公司在二级市场的机构控制人也会这样做。
从3－4个月前货币政策松动就已经开始。从“一保一控”对“一稳一紧”进行了修正。日前央行两率下调,很明显是从紧的货币政策再次松动。这意味着货币政策开始遵循一保一控的原则,保持经济的增长。预计接下来还会有进一步的跟进。年内有可能进一步下调利率。
对于股市而言,因为政府有直接的救市行动。股市会有所反弹。在1800点已经开始出现反弹,单边征收印花税等政策以后会继续反弹。
但是对于中国的牛市而言还早着呢。1800点只是一个相对的政策底。股市将会在2000点上下震荡区间。中国熊市的上半场刚刚结束。熊市的上半场集中在中字头,下半场将集中在金融股,银行上。因为在大牛市当中,银行受益最大。总市值从不到7％涨到45％。但是现在银行的坏账在不断的加剧,利润不断下滑。从美国银行可以看出。现在全球的金融价值中枢都在下调,整体估值水平也在下调。中国银行(601988)业对股市的贡献度很高,已经成为风险温度计。为什么这样说呢？因为中国的银行对股市利润贡献度达到49.4％,当行业利润超过50％的时候,就出现了结构性风险。股市的走势悬系于一个行业的未来走势。另外其他非银行行业出现不同下滑风险也会转化为银行的风险。因此,银行股的表现成为熊市节奏的标准之一。当银行的利润绝对下降,股市只是会回调。是相对下降的时候,股市才会稳住,并等待机会上升。但是这种转牛至少还需要两年。
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