| 降低“两率”对股市的三大影响
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2008-09-17 09:20:00作者:来源: 申银万国
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从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整;存款基准利率保持不变。从2008年9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。它对股市有几点影响：
第一，降低贷款利率和银行存款准备金率是一种积极的市场信号。在公布8月份的CPI指数同比增幅为4.9%之际，一般预期下半年维持震荡向下的格局，尽管期间仍有反弹。适当放松货币政策成为投资者的预期，甚至在上周下半周就有不少投资者估计周末就有消息出台，因此降低银行存款准备金率并没太令人意外，只是没有想到工行等五行和邮政储蓄银行暂不下调，存款利率尚未调整。在较弱的股市环境下，出台这样的政策，对股市还是能够起到较积极的作用。
第二，降低两率示对实体经济的高度关注和货币政策的放松，这给资本市场一种良好的预期。将来可能还会有相应的政策措施出台，虽然它不是直接针对股市，但对上市公司有间接的扶持和推动作用。困扰市场的诸多因素，尤其担忧经济问题并不因此完全解决，证券市场供求关系等矛盾继续存在，但至少能适当提振投资者的信心。
第三，股市本身作了深幅的调整，有反弹的需求，这样的政策出台，将形成短期的催化剂。上证指数和深成指连续拉出七根周阴线，上证指数跌破2100点，深成指失守7000点，本身有技术性反弹的动力。我们在8月底对9月份的大势判断为上证指数主要波动区间在2500点至2000点。上周在《大赢家》相关报告及手机短信中提示上证指数在2100点至2000点区间将酝酿反弹行情。9月15日下午出台的消息有利于股市反弹。技术面与政策遥相呼应。
第四，我们估计9月16日股指将上涨。如果过于高开，可能引发短期抛盘，盘中震荡较大，不排除高开低走的可能;如果略高开，买盘谨慎入场，市场信心逐渐恢复，将有利于反弹延续。不过短线上证指数2245点至2284点一带有阻力，如果有后续政策的支撑，可能再试图向上弹升。股市的运行毕竟有其内在的规律，中期的调整趋势难以因为一项政策而根本改变，我们姑且将行情视为超跌反弹，后期仍密切关注行情的进一步演化。 |
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