上投摩根近期发布报告称，无论CPI还是固定资产投资数据的下降，都意味着宏观政策进一步紧缩的可能性较小。从上证综合指数的走势来看，大盘已经连续七周处于跌势，8月初以来累计跌幅超过25%，在一定程度上体现了投资者的恐慌情绪，可以判断，短期内悲观的氛围还很难消除。另一方面，这种急跌的环境也为价值投资者提供了一个较好的中长线布局的机会。

　　上投摩根指出，对于CPI快速下降的原因，市场上的解读为食品价格涨幅的下降和翘尾因素。由于去年9月份基数较低，加之9、10两月中秋、国庆节假日因素推动，市场预期CPI可能出现小幅反弹，但11月份将再次下降。而随着原油、钢铁、煤炭、有色金属价格等陆续出现回调，9月份PPI的增幅有可能开始下降。值得注意的是，8月份CPI数据中，非食品价格涨幅稳定在2.1%，说明高企的PPI涨幅并未全面传导至CPI。虽然市场对于CPI及PPI的预期较为乐观，但季节性及资源价格改革等因素的存在仍然使通胀存在反弹的可能性。

　　另一方面，从国家统计局上周五发布的8月份工业增加值数据来看，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）增加值同比增长12.8%，比上年同期回落4.7个百分点，达到6年来的低点。海关总署发布的8月份进出口数据和国家统计局发布的8月固定资产投资数据，都显示出增幅下降的趋势。我国经济增速下滑的风险已经很大，政策面进一步紧缩的可能性较小。

　　货币政策助力 2000点“保卫战”胜算大

　　在9月5日2245点破位以后，不管是多方还是空方，大家都清楚下一个目标是2000点。作为一个千位数的整数关位，其重要性是不言而喻的，多方希望在此受到政策利好的庇护，并发动绝地反击；而空方如果能够轻易地有效突破2000点的话，那么其锋芒将剑指1600点，这意味着股市新一轮下跌的开始。也因为这个点位很关键，所以此前多空双方都显得比较谨慎，有一种充分蓄势的动向。也因为这样，人们一般预期2000点的保卫战，恐怕要到9月底的时候才会真正展开。而且鹿死谁手，至少还需要一番争夺。

　　但是，突如其来的外界因素改变了这一切。美国次贷危机的蔓延，导致了有着百年历史的雷曼兄弟被迫申请破产保护；而大名鼎鼎的美林也闪电般地被美国银行收购；美国国际集团也面临极大的财政困难，需要靠外部援助来维持。用格林斯潘的话来说，这是百年不遇的金融危机。在世界经济一体化的大背景下，发生在美国的金融动荡必然会影响到全世界，因此，时下海外股市是联袂下跌。在这种情况下，本已十分脆弱的中国股市自然也不能幸免。于是，2000点也就面临了冲击，对它的考验也就在这个时候提前开始了。

　　人们都注意到，中国央行就是在这个时候宣布降低贷款利率和部分银行的准备金率。虽然，此举更容易被理解为是适度松动银根以缓解流动性过于紧张的压力，是为中小企业减轻负担所作出的政策安排。但是换个角度来看，也的确不乏是为了给股市打气。毕竟，降低“两率”有助于经济的较快平稳发展，对股市来说也是一个实质性的利好。所以，有人据此说，央行也在为股市的2000点保卫战出力。

　　不过，理性的投资者也都清楚，央行降低“两率”，其影响的发挥是需要一段时间的，不可能对经济产生立竿见影的作用。而且就降低利率的角度来看，对于银行也会产生息差减少的效果，因此在某种程度上它也是一把“双刃剑”。所以，指望央行降低“两率”能够直接刺激股市向上，恐怕是不现实的。

　　问题还在于，如果在市场运行比较平稳的情况下，这样的政策出台，的确有助于在较大程度上改变多空平衡的格局，对股市的上涨起到某些推动作用。但是，现在空方能量大大超过了多方，此类政策在这个时候推出，明显是远水救不了近火，因此其对市场几乎就发挥不了什么短期影响。这样，尽管有央行的助力，但是2000点还是被无情地击穿了。