| 是谁制造了“黑色星期二”？
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2008-09-17 08:24:45作者:来源: 证券时报
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2008年对全球的金融市场来说，是被黑色渲染的一年，针对这一年困扰着全球的金融风暴，笔者认为归根究底，起因主要在于金融机构的过度借贷。遍布欧美市场的不动产业主、消费者、金融机构，都因为融资门槛大幅降低，所以均疯狂增加负债去作投资之用，导致现在万劫不复的地步。
过去5年，美国的金融机构不断把自己的财务杠杆增大，用以增加收入和回报，雷曼兄弟用1元钱做30元的生意；上周被收归国有的房利美和房贷美，用1元钱做超过50元生意。笔者在观察数据，在2006年底时，美国楼市已经开始见顶下滑，房产资产价格逆转，不少次按业主无力还款断供，终导致次按危机在全球全面爆发。
日前，为避免雷曼兄弟申请破产触发全球经济崩溃，几大央行立即采取行动向市场注资。美国联储局与十大投资银行合力向市场提供高达950亿美元资金用于周转；欧洲和英伦银行则向市场注资300亿欧元及50亿英镑，美英欧三地央行合共向市场注资接近1万亿人民币，以便向日益枯竭的全球金融市场提供资金。
至于出事地点美国，美国联储局更将放宽贷款条件，甚至允许各大投行使用股票用作贷款担保。笔者预计，联储局是次放宽贷款条件的举措，是为持续减息作出准备。
美国一天内有两家投资银行 "消失"，表明在全球金融市场调整过程中难免经历痛苦。长远而言，美国资本市场应该可以抵御冲击。不过现在美国政府的信号清晰，就是政府不会再向出问题的华尔街投资机构提供财务担保，市场必须摒弃幻想。
由于内地已经融入国际金融圈，全球金融危机一触即发。为解决当前内地经济问题，以及保持经济平稳较快持续发展，在这大环境下，央行果断决定由昨天开始，下调人民币贷款利率，为6年多以来的首次减息。此外，央行也局部放松人民币存款准备金率，这更是接近9年来首次。
笔者认为，这是人行发出的温和放宽货币政策的信号，配合人民币升值速度放缓，将有助保持今明两年内地实质经济保持健康的增长。值得留意的是，人行减息反映出内地市场看淡环球经济前景，随着美欧日经济增长放缓，估计未来两、三季内地对外贸易情况可能恶化，内部消费将难以在短期内弥补有关负面影响，这对上市企业的业绩肯定不利。目前市场对人民币升值热情开始冷却，所以央行不调低存款利率对稳定人民币汇价有支持的作用，防止资金一窝蜂撤出内地。
港沪深股市在美国爆发金融危机下未能独善其身，金融股因受到人民银行调低贷款利率压缩利润夹击，遭遇历史性重挫，其中上海股市失守2000点心理关口，香港股市昨日也大跌超过一千点。笔者认为，雷曼兄弟事件对市场的影响，有即时性及长期性两方面的影响，将持续增加环球市场波动性，影响商业信心及消费信心。 |
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