| 短线下跌动能枯竭 关注估值低行业龙头
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2008-09-10 09:19:33作者:来源: 三元顾问
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一、关键趋势：
在隔夜美股反弹的情况下，沪深300指数估值已全面低于标普500。因此在政策面没有较大利好消息的情况下，A股涨也难跌也不易，两市全天呈现窄幅震荡之势。上证综指最终收于2145.78点，微涨2.36点，成交224.8亿元。深证成指收市报7022.18点，上涨18.18，成交102.2亿。深市略强于沪市，主要是受到了中国石油（601857）和中国石化（600028）双双拖累。
二、消息乾坤：
偏多消息：据汤森路透的最新统计，截至8日收盘，沪深300指数的静态市盈率为14.75倍，动态市盈率降至12.98倍。而截至上周五收盘，美国标普500的静态和动态市盈率则分别为14.84和13.11倍，均超过了沪深300指数。受到美国政府接管“两房”的消息刺激，美股8日开盘普遍大涨，标普500指数早盘涨幅超过2％，该指数与沪深300指数的市盈率差距被进一步拉大。这也是近年来内地股市市盈率首次全面低于美股。
偏空信息：9月9日，央行通过公开市场操作回笼了1500亿元资金。央行发行了900亿元1年期票据，此外央行还进行了600亿元28天期正回购操作，中标利率为3.2％，累计回笼1500亿元。本周公开市场上将有840亿元资金到期。
三、热点解密：
今天的亮点之一是早盘一度封于涨停的东方明珠（600832）。受公司积极投入世博项目的消息影响，众多的买盘蜂拥而入。由于该股同时具有多重概念，如传媒、数字电视、新上海、网络游戏、旅游酒店、参股金融等，再加上近214亿的市值，上述板块均出现在板块涨幅榜前列，人气带动极为明显，相关板块的部分个股也有所活跃。
除此之外，家电板块今天也现在大幅反弹。龙头股美的电器（000527）大涨7.26％，青岛海尔（600690）、海信电器（600060）、格力电器（000651）等均出现不同程度上涨。而这些优质个股在经历成本上升和竞争加剧的困难期后有望进一步提升市场地位，加上二级市场上这些个股的超低市盈率，都使他们能在低位逐渐企稳，并在反弹中有所表现。
房地产板块虽然小幅翻红，但龙头股万科、招商地产（000024）均出现下跌，金地集团（600383）、保利地产（600048）也只是微幅上扬。该板块主要是一些中小市值以及上海本地的地产股较为活跃，在两市涨幅榜中房地产板块个股占据不少名额。目前的房地产行业在社会上争论依旧，可以说是分歧最大的行业之一，因此同一板块出现“冰火两重天”的情景也不难理解。投资者对该板块的操作仍需要谨慎。
四、大行手记：
中金公司近日对传媒行业在奥运后的发展进行了分析，报告显示：中金传媒板块的投资评级是“审慎推荐”，中期“推荐组合”表现超越行业指数13.5％。支撑传媒板块表现的因素包括两个方面：一是传媒板块的防御性。（1）就基本面而言，我们认为狭义的防御特指盈利不受经济周期影响，能够实现持续的增长。而广义的防御我们理解为盈利预测的确定性，即未来盈利的可预测性（从这个角度分析，即使盈利下滑，但可以准确把握，则属于广义防御范畴）。（2）就估值而言，大部分传媒公司的估值水平处于历史交易区间的下限。我们重点推荐公司有的估值水平已经低于DCF显示的内在价值，有的动态市盈率或EV/EBITDA已经低于国际可比公司。二是：主题投资。按照中金宏观和策略的判断，2009年全球和国内宏观经济将面临更大的挑战，股市表现不容乐观，在低位盘整的可能性较大。在此宏观背景下，盈利增长的驱动力相比2007年将明显下降，在市场进入低位盘整阶段后，主题投资更有机会为投资者带来超越大盘，甚至是绝对收益。基于防御为先的选股原则，我们看好文化体制改革和广播电视数字化给“推荐组合”带来的主题投资机会。在此分析框架的基础上，我们于08年中期策略《从价值分析出发，静待主题演绎》中，建议战略性买入天威视讯（002238）、科大创新（600551）和博瑞传播（600880）。
五、操盘攻略：
市场出现小幅反弹，但主要是大部分个股连续下跌后筹码深度被套，因此短线失去下跌动能的情况下出现超跌反弹。而目前A股的估值与美国比不相上下，因此中长线资金可以开始战略性关注那些估值已极低的行业龙头，如今日大幅反弹的美的电器等电家股。 |
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