| 心腹之患不除，救市救不出底部
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2008-09-10 08:26:15作者:来源: 四川金融投资报
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--访国元证券投资咨询总监康洪涛
人物--康洪涛，国元证券研究中心投资咨询总监，资深分析师，首席理财规划师，经济学硕士学位，10年从业经历，长期在报纸，电台和电视台担任分析嘉宾，喜好短线运作，波段操盘，市场分析和运作格言为："先大后小，先长后短，重势不重价。"跌破被市场认为具有历史意义的2245点的心理点位后，历经本周两个交易日以来，市场向下似乎仍然没有打住的迹象。那么，市场是惯性下跌，还是趋势难改？证监会发布《上市公司股东发行可交换公司债券的规定》，这对市场有何影响？对于目前的市场状况，怎样的救市行为才有效？是否有必要出手救市？就有关问题，记者采访了国元证券投资咨询总监康洪涛。
股改遗留问题仍是心腹之患记者：市场目前仍然充满疑问，跌破2245点后，股市继续大跌的根本原因是什么？
康洪涛：对于市场出现的下跌，可以理解为是因为投资者严重缺乏信心所导致的，是出于对于未来解禁股压力而表现出的进一步的恐慌行为。究其根本，主要是投资者对于目前市场运行方式有一定的质疑，主要体现在股改后期所遗留下来的资金回流的问题。也就是说，市场目前仍然担心大小非禁售期到期后，大小非的出逃将导致市场资金的流出，使市场失血。
据国元证券研究中心统计，9至12月份，首发原股东限售股的解禁规模为840亿元，其中没有国有控股股东，而是以中小股东为主，且由于持股成本很低，在获得流通权后存在较大的获利空间，因而减持冲动强烈，对市场的抛售压力大。
记者：有人认为，宏观调控引起市场资金趋紧，市场对宏观经济面的担心以及宏观经济的不明确也导致了市场进一步下跌，你怎么看这个问题？
康洪涛：市场不好和宏观调控是有一定关系的，但绝对不能说市场不好，就是宏观调控形成的必然结果，宏观调控和市场不好没有必然的关系。国家对于宏观政策目前是"一保一防"，可能最终出台的实际政策比市场目前预期的还要好一些，因此，市场没有必要过度的恐慌。
救市不会救出底部记者：对于目前的市场情况，政策救市是否有效果？怎么救市才有效？如果要救市，可以从哪些方面着手？
康洪涛：救市不会救出底部来。
根据国元研究中心统计，从2004年以来，历史的相对重要底部来看，就没有找到一个底部是救市所形成的。也就是说，指望救市来改变目前的市场格局可能性也不是很大。如果有的话，也不是什么样的利好都能改变目前趋势的问题。
如果要救市，则可以主要从客观出发，解决市场目前资金的问题，这方面有很多措施可以采取，例如，可以推出融资融券、平准基金、股指期货等，这些救市措施可能对市场会更直接，作用更大。要救市，最主要的是想办法来解决目前最基本的资金问题。
主力资金没有抛弃市场记者：目前有说法称，在2006年、2007年的牛市中，少数主力通过自身信息及资源优势，具有更多的市场话语权，推高指数，让中小投资者在高位接盘，自己获利出局，在市场转低时，现在剩下来的都是中产阶层和中小散户，缺乏增量资金进场，这种说法是否正确？
康洪涛：我认为这种说法是没有道理的。因为从上半年偏股型基金来看，基本没有怎么动过仓，而从近期看，在目前这个超跌的市场中，其他机构也是反复的博弈，这些从侧面说明还是有众多资金在策划做多，尤其是主流资金依然在市场中反复进出。而对于少数人胜利逃亡，历史是可以证实的，即使有，相信也是一个偶然，因为从目前市场看，整体资金套牢程度和主流资金套牢程度基本相同。所以，目前市场是本身出现了原因，不是其他原因，在市场中或者牛市中，极少数实力资金想把大多数资金控制在一个区域内，可能性比较小。
证监会可交换债新规是利好记者：证监会日前公布《上市公司股东发行可交换公司债券的规定》（征求意见稿）并开始向投资者和社会各界征求意见，这对市场会有怎样的影响？是利好还是利空？
康洪涛：《上市公司股东发行可交换公司债券的规定》长期对市场应该是个不错的利好，因为在有效的空间内可以无形化解时间上带来的集中风险释放的环节，可见对于市场本身是个促动。
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