针对近期发生的高德黄金“爆仓案”，业内专家分析，由于高德黄金从未参与过国内合法的黄金期货交易，从其亏损程度分析，该公司账户极有可能参与了伦敦市场的“按金交易”。不管以何种方式交易，其操作显然是违规的。专家提醒，投资黄金期货必须通过合法途径，而目前，上海期货交易所是国内投资者唯一可以合法参与黄金期货交易的场所。

　　高德黄金违规交易

　　根据有关规定，目前除31家国有大中型企业可以参与境外期货套期保值交易之外，没有任何单位和个人允许交易境外期货。因此，高德黄金若参与合法黄金期货交易，必须通过上海期货交易所进行。但上期所相关负责人接受本报记者采访时强调，“高德黄金未从事过国内合法黄金期货交易”。

　　值得注意的是，高德黄金推出的“高德黄金通”产品是以黄金“现货订金延迟交易”为名的，其自称在上海黄金交易所和境外交易所实现风险对冲交易。然而，上海黄金期货所相关负责人也向本报记者表示，“高德黄金并不是上金所会员”。有媒体报道称，高德黄金是上海黄金交易所一家会员的客户，实际上成为了二级代理。

　　有关专家表示，如果上海黄金交易所和上海期货交易所规则中有“二级代理”，那么高德黄金的交易尚具有合理性。对此，上期所上述人士表示，上期所会员没有二级代理。也就是说，除了上期所的期货经纪会员，任何单位和个人都无资格办理投资者开户业务并代理投资者进行黄金期货交易。与此同时，上海黄金交易所相关负责人也向记者证实，“上金所没有二级代理”。

　　“既然没有二级代理规定，高德黄金的违规交易基本明确”，长期研究我国期现货市场的北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示。有市场人士质疑高德黄金从事的是变相期货，对此，胡俞越认为，变相期货应该可以排除。

　　根据《期货交易管理条例》规定，具备以下两个特征之一即属于变相期货：为参与集中交易的所有买方和卖方提供履约担保的；以及实行当日无负债结算制度和保证金制度，同时保证金收取比例低于合约（或者合同）标的额20%的。胡俞越认为，高德黄金“爆仓案”上述两个条件均不满足，不属于变相期货，实际上属于“没人管、没法管、无法无天”的地下炒金类型。