或参与“按金交易”

　　既然高德黄金没有通过合法渠道交易，该公司以及旗下客户是如何发生亏损的呢？对此，一位熟悉地下炒金的人士分析，和大多数参与地下炒金的机构手法类似，高德黄金可能进行了伦敦市场的黄金“按金交易”。

　　据介绍，按金交易在外汇和黄金市场颇为流行，该交易的一种方式是机构与投资者之间进行的一种远期买卖方式。在交易时，交易者只付出1%-2%，甚至0.5%的按金（保证金），就可进行100％额度的交易。这种交易方式80年代产生于伦敦，后流入我国香港，90年代初我国内地一些个人和机构曾参与这类交易，其特点是中间没有中介机构，24小时连续交易。

 　　根据“高德黄金通”产品的描述，投资者可以以5倍的杠杆率在高德黄金提供的交易系统上进行合约买卖，号称“做市商”的高德黄金则收取佣金。也就是说，其保证金比例为20%。但业内人士指出，这样的比例显然不足以爆仓。

　　7月15日国际金价见顶988元美元/盎司，此后，一个月内金价急跌逾200美元/盎司。据报道，8月20日起，高德公司开始以包括政策市场风险在内的种种理由，要求其“高德黄金通”客户平仓出局，而当时，国际金价维持在830美元附近，离最高价跌幅为15%。

　　“这就说明即使是平仓也不足以达到爆仓的程度，高德黄金极有可能进行了杠杆更大的按金交易”，熟悉地下黄金交易的人士分析。据介绍，目前国际市场上纽约以黄金期货为主，实行5%以上的保证金交易；但伦敦市场交易更为活跃，大部分按金交易发生在伦敦。

　　业内人士指出，如果进行按金交易，那么就意味着“高德黄金通”产品对投资者进行了“欺瞒”或“后台造假”。昨日有媒体报道称，“已经有二十几位客户准备联合提出诉讼，而他们手中已经握有高德黄金后台造假的证据”。不过，业内人士对他们的起诉能否成功表示担忧。上海期货交易所相关负责人昨日提醒说，“参与地下炒金活动是非法的，在非法期货交易中，资金和交易的安全无法得到保障”。