耐心等待跌深的机会

　　沪深证券交易所分别颁布了《股票上市规则(2008 年修订稿)》，并于10 月1 日起正式生效。新规则完善了信息披露制度;给境外公司到境内上市预留空间;放松了IPO 中有关持股人的股份流通限制。欧美股市周四大跌，英国FT100 指数跌2.5%;德国DAX 指数跌2.91%;法国CAC40 指数跌3.22%。道指跌344.65 点，跌幅2.99%。标普500 指数跌2.99%;NASDAQ 跌3.20%。

　　点评：

　　1. 与旧规则相比，新规则更趋于中长期的规范化制度建设，短期而言，对市场并不构成利好，反而因为放松部分IPO 有关持有人的股份禁售期，导致调整压力。从特点上看，新规则一是调整了适用范围和适用对象，给境外公司到境内上市预留空间。二是强化公平披露。三是强化大股东的交易行为规范和诚信监管。四是加强董、监、高的交易行为监管。加强内幕信息知情人的监管。

　　五是修改了IPO 中有关持股人的股份流通限制。根据新规则，上市公司控股股东和实际控制人在公司IPO 股票上市后36 个月内，经交易所同意，可以在受同一实际控制人控制的或转让双方存在实际控制关系的法人中转让所持股份。对于在发行人刊登首次公开发行股票招股说明书前12 个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，要求其承诺不予转让的期限由36 个月缩短至12 个月。

　　2.短期，A 股市场可能会继续收到宏观经济和海外股市的负面影响，而缺乏系统性大机会，甚至不排除进一步探底。但是，基于估值水平趋于合理，加上对调控政策的乐观预期，结构性博弈的机会和中长期的价值投资机会也随之增多。

　　短期，博弈跌深反弹仍需谨慎，依然要以确定性为主导，关注“66 分红组合”。对于周期性，关注宏观调控的放松或者内需启动的受益行业，比如铁路、建筑建材等;非周期性行业一旦回调过度，可以逢低买入。中长期布局A 股的时机已渐渐来临，关键词是有质量的成长，关注“51 成长组合”。

分析师观点
【信息点评】
􀁺　“聚焦创新　立足成长”兴业系列研讨会之IT　专场会议纪
要之三
􀁺　基金日净值增长率统计（截至2008　年9　月4　日）
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