重温8月20日之前的权证市场，大市持续下跌，上证综合指数跌穿2300点，创下近20个月新低，市场投资气氛较差。在股指震荡走低的背景下，权证市场也集体下行，时常出现一日行情，但大部分是跟随正股的一些极短线反应，不具有持续性和示范效应，反映资金不像之前眼看权证稍有反弹即跟进，可以认为权证市场投资环境已较之前有较大改变，在这种投机气氛不足的市场下，投资者确实宜先观望，等待市场方向及波幅均较为明朗时，才考虑入市策略。

　　对于已持有权证的投资者而言，现在应该重新检查现有持仓的风险，要从正股变化敏感度考虑是否继续持仓。当正股波幅扩大时，意味着正股更大可能出现潜在升幅及跌幅较大的情况。若投资者手中的权证有效杠杆高，当遇上正股波幅扩大，投资者潜在的损失机会也将变大。而有效杠杆并非常数，会随着正股价格的变化而变化，正股上升时代表认购证渐趋价内，有效杠杆较低；正股下跌时代表认购证渐趋价外，有效杠杆较高。考虑到股价通常下跌速度较上升急，当正股反复下跌时，认购证的跌幅理论上随正股越跌越急。因此，已持有认购证的投资者，建议先对正股的潜在跌幅有所预计，再利用有效杠杆计算认购证的理论跌幅，如计算后发现难以承受潜在跌幅，则应考虑减持或沽货离场，以锁定利润或亏损。

　　至于经验丰富且能够紧贴市况的投资者，若仍有意在现阶段进行权证投资，可考虑极短线策略，配合现时的热点进行部署，例如8月20日的强力反弹，但即使是进取的投资者也不应忽视其间的风险，对相关风险做到心中有数是为上策。在大市节节走低之下，股票投资者往往倾向趁反弹市时沽出持仓，受短期供求关系的影响，炒业绩的潜在风险增加。比如8月1日，武钢股份(600005)公布中期业绩，由于业绩符合市场预期，早盘开盘武钢股份得到资金的呵护，虽然大盘下跌，但早盘开盘一个小时内武钢股价尚有2、3个点的涨幅，连带武钢CWB1也有相当的涨幅，擅长捕捉短线趋势的投资者可能在其中获得收益，但下午在大市急跌之下，武钢股份也一度绿盘，而武钢CWB1最终下跌5.7%。从中可见，业绩期可能存在一些机会，但投资者必须紧贴市场变化，一旦发现有任何异动，便需考虑是否需要调整原先所订的权证策略。总体而言，投资者如打算部署业绩焦点股的认购证策略，可留意以下要点：事前对个别正股的业绩有所预计，如果业绩公布好于预期，则较大可能刺激股价上扬，可选择以认购证捕捉正股升势；相反，如果实际业绩较预期差，则正股股价可能会有一定的下调压力，不进场可能是更为明智的选择。