54. 什么是「价内」、「平价」和「价外」股票期权﹖

　　「价内」期权(即较现价有利)是有内在值的股票期权。内在值指期权持有人在期权合约行使时所得价值。就认购期权而言，内在值即正股市价减去行使价；认沽期权的内在值则为行使价减去正股价。换句话说，「价内」认购期权的行使价比正股价低，而「价内」认沽期权的行使价则比正股价高。(大多数价内期权的价值主要来自内在值，时间值只占小部份。)

　　「平价」期权(即「等价」)指那些行使价和正股价相等或接近的期权，亦可称为「近价」期权。这些期权通常只有很少的内在值。

　　当认购期权行使价比正股价高或认沽期权行使价较正股价低，它们被称为「价外」期权(即较现价不利)。这些期权没有任何内在值，而只有时间值。

　　55. 股票期权跟衍生权证有什么分别﹖

　　股票期权和衍生权证的分别表列如下：

　　


　　56. 在买卖期货及期权时，有哪些常用的买卖盘及指令﹖

　　香港交易所的衍生产品交易系统提供多种买卖指令功能，以下是一些较常用的买卖指令。投资者须注意，在向期货商发出有关指令前，请先向期货商了解其是否有提供相关服务。

　　竞价买卖指令(Auction Order)

　　竞价买卖指令适用于开盘前时段，是一种没有指定买入价或卖出价的买盘或卖盘，只按拟定开盘价成交。基于在议价时段内的买盘与卖盘的张数可能有别，竞价买卖指令不一定可以全数成功配对，未能配对的竞价盘会于开盘后按拟定开市价或最佳买入/卖出价转为限价买卖指令。 若投资者预计市况于开市后会持续上升或下跌，可尝试利用竞价买卖指令在开盘前以开盘价格买入或卖出合约。

　　限价买卖指令 (Limit Order)

　　限价买卖指令限定以指定价位或以更佳的价格进行买卖。若投资者不急于成交，或看准短期走势，可利用限价买卖指令尝试以心目中的成交价买入或卖出合约。

　　市价买卖指令 (Market Order)

　　市价买卖指令要求实时按市价完成，不设任何价格限制。若投资者急于买入或卖出合约，利用市价买卖指令是最快完成交易的方法。不过，投资者应注意的是，成交价可能与投资者心目中的价格有所偏差。

　　止价买卖指令 (Stop Order)

　　止价买卖指令设定买卖盘在某一指定价格成交。若市价与设定价相同，这止价买卖指令会实时变成市价买卖指令。在期货买卖中，止价买卖指令通常会用于将投资者手上的合约平仓，限制持仓所做成的损失，对风险管理有很大帮助，故通常亦称为「止蚀买卖指令」。

　　为加强指令的灵活性，在发出买卖指令同时也可附加一些指示。以下是一些常见的指示。

　　当日有效买卖指令 (Rest of Day)

　　买卖指令会在投资者提示的交易日内有效，该交易日结束时即告无效。

　　全数执行或立刻取消 (Fill or Kill)

　　适用于限价买卖指令，若市场不能完成买卖指令内指定价格的全数合约张数，此买卖指令会立刻取消而不会被执行。例如：投资者希望买入十张合约，但市场当时只有五张合约准备卖出，这类买卖指令便会被取消。

　　全数执行及立刻取消 (Fill and Kill)

　　适用于限价买卖指令，目的为尽量完成买卖指令内指定的合约张数，不能完成的则悉数取消。例如：投资者欲买入十张合约，但市场当时只有六张合约准备卖出，则其中六张合约可成交，剩下的四张买入合约便会被取消。

　　57. 投资者在买卖衍生产品后会收到单据吗﹖

　　就如买卖股票一样，期货商会在每宗交易后向客户发出成交单据或日结单，涵盖有关交易的全部数据及账户在截数日的结欠款额等，期货商亦会向客户发出月结单详列账户资料。投资者应小心核对所有单据上的数据。

　　58. 什么是恒生指数期货及期权？该产品有什么特点﹖

　　恒生指数期货及期权合约(香港市场人士称为「恒指期货」及「恒指期权」)属股市指数产品，是香港交易所衍生产品市场的主要产品。香港交易所旗下的期货交易所早于1986年5月推出恒生指数期货合约，随后于1993年3月推出恒生指数期权合约。恒生指数期货及期权的相关资产是由恒指服务有限公司筹编的恒生指数，该指数是以加权资本市值法计算，被广泛使用作为衡量港股表现的标准。

　　恒生指数期货及期权的特点有：

　　相关资产是衡量港股表现的标准

　　由于恒生指数被广泛使用作为衡量港股表现的标准，故恒生指数期货及期权可被用于套期保值，为投资者提供一个良好的风险管理工具。此外，无论投资者是看多或看空后市，都可以通过买入或卖出恒生指数期货及期权合约作纯方向性投资。

　　高成本效益

　　恒生指数期货及期权合约能提供成本效益更高的投资机会。投资者买卖恒生指数期货及期权合约只须缴付按金，而按金只占合约面值的一部份，令套期保值动更合乎成本效益。

　　低廉的交易费用

　　每一张恒生指数期货及期权合约相等于一篮子较高市值的股票，由于每次期货或期权交易只须缴付一次佣金，交易成本比较买入或卖出该组成份股的交易成本为低廉。

　　结算公司履约保证

　　正如其它在香港交易所买卖的期货及期权合约一样，恒生指数期货及期权合约由旗下的结算公司登记、结算及提供履约保证。由于结算公司作为所有未平仓合约的对手，因此结算所参与者之间将毋须承受对手风险。不过，这保证不会推及至结算所参与者对其客户的财务责任，因此投资者须小心及慎重选用经纪商进行买卖。

　　恒生指数期货及期权的合约乘数 为每指数点港币50元，恒生指数期货的合约月份为现月、下月及之后的两个季月，期权合约方面，短期期权的合约月份是现月、下两个月及之后的三个季月，而长期期权则是之后的五个6月及12月合约月份。

　　有关恒生指数期货及期权的更多资料，投资者可到香港交易所网站「产品」栏目内的「股市指数产品」章节查阅。