A股市场评论：油价回落下的投资机会

　　我们认为目前的油价已中期见顶，在需求下降和美元反弹的推动下，油价的下跌还将继续，未来6个月油价将在低位徘徊，低点可至110美元/桶。但是长期随着需求的增长，我们仍看多油价。

　　油价的中期回落将降低我国的通胀压力，为政府的政策放松和市场反弹提供空间。

　　主要利好的行业有化工、石化、航空航运。对煤炭行业有负面作用，对汽车行业影响不大。

　　油价下降对中石化和中石油较为利好，在静态情况下，原油价格每下降1美元/桶，中国石化每股收益将增加0.03元，中国石油每股收益增加0.01元。但冲减了政府补贴的可能性，而且考虑AH股50%左右的溢价，我们的建议是谨慎推荐远洋航运的燃油价格跟随国际原油的价格，因此有所受益，但敏感性不高，与运价的走势更相关，而运价我们并不看好。航空对油价的敏感度更大。但国内航空煤油的价格被管制，不但不会下降，反而可能继续上涨。但如果是国际航线并在国外加油，将降低航空公司的成本，但对整体盈利影响有限。此外考虑到AH航空股170%的超高溢价，我们认为A股航空股和航运股没有长期投资价值，但有被短期炒作的可能性。

　　化工行业中，塑料、轮胎、橡胶、有机及精细化学品收益最大。投资者可关注的上市公司有金发科技、风神股份、红宝丽。

　　汽车和成品油直接相关，尽管原油中期回落，但并不意味着成品油价的下降，而且随着CPI的下降，成品油有进一步上调的可能性，因此原油价格回落并不利好汽车行业。此外油价下跌对煤炭股价格有负面压力，但考虑到煤炭的基本面比原油强劲，短期内不会看到煤炭价格大幅下跌，但煤炭股的估值将受预期变化而有所下降。

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