恒指上周先跌后升，美国按揭贷款机构房利美及房地美陷入资金困难，一度令环球股市急跌，但上周后期受联储局的救市措施及油价急跌刺激，美股出现强力反弹，刺激港股做好，但恒指全周累积仍下跌310点，或1.4%。港股走向要视乎外围市况，但基于环球经济的结构性问题未有改善，股市都只能出现「有反弹、难大升」的格局。

　　国际商品价格近期加速调整，CRB商品指数全周累积下跌7.4%，连一直势头强劲的油价都加速回落，纽约期油跌11%，是04年12月以来最大单周跌幅，令投资者不禁怀疑商品泡沫是否就此爆破，技术上，油价的确跌穿主要上升轨及数个重要支持位，有机会出现更大的调整。可是，油价于早前都曾经出现类似情况，最后都能于短期之内再创新高，所以有意赌油价会继续下跌的投资者，不如炒一转航空股，原因是油价下跌定必刺激积弱已久的航空股出现反扑，纵然油价掉头回升，只要不是急速大升，相信都不致令到股价已十分便宜的航空股出现新一轮沽售潮。

　　一般情况下炒作航空股应以国航(0753)为首选，原因是其公司基本质素高于其余两间国内航空股，而相对国泰(0293)，国航又身兼人民币升值及奥运的多个概念。可是，由于近期中央公布的数据引发市场对人民币升值速度将会减慢的预期，而且国航又受到京奥管制北京国际机场的航班影响，再加上国航刚公布上半年的营运数据欠佳。受到以上多数不利消息拖累，国航是次反不及国泰「好炒」。

　　国泰航空早前公布截至07年12月底止的全年业绩，股东应占溢利按年大幅上升71.8%至70.23亿元，此为破纪录的年度溢利，亦远较市场预期的赚54亿至61亿元为佳，营业额亦创出新高，按年上升24%至753.58亿元，另外，集团07年度的边际利润率亦由06年的8%大幅上升至11.2%，反映集团营运效率的改善。

　　连同港龙业务增长良好

　　盈利大幅上升，主要是由于客运需要殷切，香港经济发展良好，市民消费力上升，令乘客对头等及商务客舱的需求高企，国泰07年载客数目刷新纪录，按年上升6.2%至1,776万人次，而国泰连同港龙航空全年的载客量为2,325万人次，增长28.5%。除了客运量上升外，联属公司带来的溢利贡献都是纯利上升的主因，特别是首次汇报全年业绩的中国国航(0753)，以及07年亦是首个包括全资附属港龙航空全年业绩的报告年度。

　　国泰刚公布6月份的营运数据，连同港龙航空一并计算，6月份载客量212.35万人次，较去年同期增长12.7%；载货量上升4%，至13.77万公吨。期内载客率上升0.3个百分点至81.3%；载货率上升0.5个百分点，至67.5%。数据增长良好，反映国泰的业务增长并没有问题，股价积弱只是受油价急升拖累，若然油价继续调整，国泰股价甚具爆发力。

　　国泰现价15.14元，技术上，形成双底穿颈线的形态，成交量亦配合，再加上其市盈率不到9倍，股值吸引，投资者可于现价买入，目标价17元，跌穿14元止蚀。