中国太保为什么会跌破发行价
皮海洲

　　  昨天，中国太保继上一交易日最低价30.01元之后，再接再厉，一举跌破30元的发行价大关，成为我国股市本轮牛市行情以来首家破发的上市公司。太保全天收盘27.98元，狂跌8.11%，还创下了历史新低27.6元。尽管昨天沪深两市大盘均出现了冲高回落的走势，但是全天上涨的个股仍然突破了600多家，涨停的个股也有10多家。整体来说，大盘走势并不算太坏。然而，中国太保毫无抵抗地跌破了发行价，原因又是什么呢？
　
　　过高的发行价，是中国太保跌破发行价的直接原因。我们从太保的发行资料中看到，30元的发行价对应的市盈率是35.84倍，而我国目前的沪深股市按08年的动态市盈率计算只有20多倍，沪深300的市盈率则只有21倍多。相反，尽管中国太保的股价从最高价51.97元下跌以来，跌幅已经超过了40%，然而它的市盈率任然远远高于沪深股市的平均市盈率。因此，破发难以避免。 　　

　　3亿小非解禁股的回归，吹响了中国太保破发的冲锋号。从昨天收盘后沪市跌幅排行榜的资料来看，在卖出前五名的席位中，第一、二、四和第五全部是机构专用席位，前五名的卖出总金额为10.377亿元，远远超过买进前五名(没有一家是机构专用席)的总金额1.571亿元。由些看来，昨天解禁的机构投资者在疯狂出货。其实，在六、七个交易日之前，中国太保还是在一个比较好的平台上运行，尽管当时大盘出现了很大的跌幅，然而，太保的股价表现较大盘走势则要强得多。随后，由于3亿小非解禁股的临近，一些投资者则提前退出，导制太保的股价出现了平台破位，紧接着便是一路向下，直至昨天成为我国这轮牛市以来首家跌破发行价的上市公司。 　　

　　中国太保的最终破发，中国平安的巨额融资功不可没。由于平安的巨额再融资，它的股价便出现了疯狂的下跌，据初步计算，平安从宣布巨额融资开始到前期的最低价48.3元，其股价的跌幅已经达到了50%左右。同是保险业的中国人寿和中国太保的股价和平安的股价几乎是同进同退、形影不离，因此受到了巨大的负面影响。 　　

　　管理层迟迟未出实质性的救市措施，导制了我国股市出现了巨幅下跌。沪市从上年10月份创出历史新高6124点后，便开始一路下跌，到前期的最低点3516点，跌幅超过了40%。许多股票的跌幅更是达到了50%以上。覆辙之下岂有完卵，中国太保自然也难逃厄运。 　　

　　何止一个中国太保。目前，已经有许多只次新大盘股离它们的发行价都只有一步之距了。例如，中国石油、中海集运、北京银行和中煤能源昨天的收盘价分别是18.53元、6.9元、14元和18.53元，它们同发行价分别相差10%、7%、10%和9%的空间。这几只股票，只要一个跌停板便可以马到成功了。