IPO像是爬楼梯新三板公司等待转板规则出台

2008-04-01 09:47:13作者: 陈光周明来源: 中国证券报

　　在等待创业板开闸期间，中关村新三板公司在做着IPO准备的同时，也在等待着转板规则的出台。

　　新三板公司备战"创业板"

　　目前中关村园区企业在三板上挂牌的"新三板"公司备战创业板工作已经进入实质性阶段。截至目前，在新三板上的中关村园区企业共27家，大多数公司的财务指标都符合已经创业板的上市要求。据知情人士介绍，管理机构已不止一次召集这些企业的负责人进行登陆创业板的"总动员"。

　　"公司是中关村第一批登陆新三板的公司，经过两年来的专业化运作，公司目前已经做好了登陆创业板的准备。"北京时代(430003)相关负责人告诉记者。北京时代是国内最大的逆变焊机研发、制造、销售企业。

　　据记者了解的情况来看，目前部分新三板公司已经完成了IPO的各项准备工作，只待创业板开闸。

　　相对于普通企业，新三板公司登陆创业板的优势明显。"首先，三板公司已经完成了股份制改造，股权明晰，各项上市前的准备工作皆已完成;其次，三板公司的财务透明，一直按照法规要求做着各项信息披露，各项财务数据皆可查证。这些都使得三板公司IPO程序简化，流程要大大缩减。"一家公司负责人向记者表示，券商就曾对这些公司承诺过，如果愿意登陆创业板，可保证1个月内将各项申报工作完成。

　　IPO还是等待转板规则？

　　"建立适应不同层次市场的交易制度和转板机制，根据企业和投资者的不同特点，实施差异化的交易制度，实现风险分层管理，提高市场效率。"中国证监会在发布的《中国资本市场发展报告》中这样表述。

　　但目前来看，在创业板推出之初，三板企业想上创业板也必须与其他普通企业一样，走常规的IPO程序，而非转板。

　　"目前首要的事情是先推出创业板，然后逐步完善各项规程，建立相应转板机制，那时才能谈转板的事情，包括从三板转入创业板、创业板转入主板等相应的转板机制建立后，才会试行转板。"有专家表示。

　　"自从上了三板之后，我们就一直等待着创业板的推出。"一家三板公司负责人告诉记者，公司也已做好了登陆中小板的准备。"如果转板规则出台的话，直接转板与IPO相比，成本应该会下降不少。"该负责人表示，如果企业想早点上市的话，只有走IPO这条路，如果不是很急的话，可以等着转板规则的出台。

　　据了解，建立转板机制也正是创业板发行上市规则、审核制度、保荐制度等管理办法出台后的重点制度建设工作之一。

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    中关村20余家企业完成创业板上市材料报备

    “截至目前，中关村(000931)已经有超过20家创新型企业完成了上市材料的报备工作”，中关村管委会有关负责人透露，这些企业均有望成为首批入户创业板的企业资源。在新三板市场中的10多家企业也具备了《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》规定的基本条件，目前也有一些完成了“转板”材料的报备。

　　从园区的资源储备情况看，“针对即将出台的创业板市场，我们已经储备了一批资源：2007年利润达到2000万元的拟上市企业100家，均有望冲击创业板；已经参与到园区内企业改制上市工作中来的中介机构包括会计师事务所20家、律师事务所26家、证券公司15家、其他如资产评估机构9家。”中关村管委会有关负责人接受记者采访时如是表示。

　　上市资源储备丰富

　　“中关村储备的拟上市企业有100家，但如果算上那些尚未改制，或者完成改制但目前暂时没有准备上市的企业，这个数字会大得多”，这位负责人如是表示。

　　据统计，2007年园区完成改制企业55家；截至目前，园区股份公司总数达到253家，占全市股份制公司总数的40％，其中非上市股份公司存量达到200家；正在改制企业140家；已进行备案准备改制的企业200家。另外，非上市公司进入证券公司股份报价转让试点工作取得重大进展，已出具试点确认函的企业有45家，已挂牌和正在备案企业有29家，正在券商内核和进行尽职调查的有16家。

　　当然，这些储备的拟上市企业并非都瞄准“创业板”。该负责人称，根据这些企业的发展情况，有的企业发展比较成熟，所以希望在主板上市；有的企业希望一开始就立足于建立国际化的形象，可能会选择在海外上市；有的企业符合中小板的要求，也可能上中小板。但是，无论这些企业在哪种类型的市场上市，它们无疑将在未来多层次资本市场上构建出“中关村板块”。

　　从园区资源来看，中关村科技园区是中国第一个、也是中国国内最大的国家级高科技园区，科技创新资源丰富、创业活跃。每年新增高新技术企业两三千家，高新技术企业总数达20000家，其中高科技高成长的“瞪羚”企业2180多家。2007年净利润过1000万元的非上市公司超过400家；园区连续三年每年新增销售收入亿元企业100家，目前总量达800家。德勤近两年发布的“中国高科(600730)技高成长企业50强”中，近一半的企业来自中关村。

　　从目前已上市的公司来看，园区上市公司总数达106家，IPO总融资额近1000亿元人民币（境内53家，境外53家）。2007年，20家企业成功登陆境内外证券市场，融资375亿元人民币；另有10家企业已向境内外证券交易所或证券主管部门提交IPO申请。另外，还有22家企业准备在2008年报发审会。目前仅注册在开曼群岛、维尔京群岛和百慕大的中关村非上市公司就有近300家，这些企业都是准备在中国境内或瞄着在境外上市的优秀企业。

　　行业布局广泛

　　一般看来，高新技术开发区扶持的应该都是那些电子、传媒、网络、软件等产业，但实际上，在整个高新技术中，这仅仅是一方面，很多涉及工业、环境、医疗等传统产业的新技术正成为创新型企业的组成部分。

　　中关村有关负责人介绍，在中关村的众多产业中，以软件、集成电路、网络通信、计算机等为代表的电子信息产业是中关村的主导产业，2007年电子信息产业总收入占园区总量的58%。同时，清洁技术、生物医药成为新的增长点。以信息服务、研发服务、创意设计为代表的高技术服务业发展迅速，经济规模已占园区总量的一半左右。科技与文化相结合的创意产业蓬勃兴起，经济规模占全市的40％以上。中关村成立以来高新技术产业保持了25%以上的年增长率，总收入已占全国54个国家高新区的七分之一，国内生产总值约占北京市的18%，近年来为全市GDP的贡献每年增加近2个百分点。

　　近年来，创投的投资取向也是日趋多元化，逐步从TMT行业拓展到服务、医疗、环境等产业。2007年，中关村及北京132家企业获得创业投资逾10亿美元，占全国的31%。

　　“现在准备冲刺创业板的企业分布比较广泛，基本与园区企业的分布情况相似”，这位负责人透露，除了广义IT业以外，这些企业还涉及到环保、制药、机械制造等领域。

　　借创业板东风培育企业

　　随着中国多层次资本市场建设的日趋完善，主板（包括中小企业板）、三板，特别是即将推出的创业板，为中关村不同发展阶段、不同融资需求的企业带来了更多的机会。

　　中关村有关负责人说：“我们愿意借创业板出台的东风，加强与深圳证券交易所等境内证券市场的合作，积极对中关村高科技企业进行宣传、培训和引导，加快拟上市企业的改制进程，推动更多的中关村高科技公司到创业板上市”。

　　目前，国内主要的券商都已和中关村管委会取得了联系，而园区内的创新型企业也越来越愿意通过园区管委会的介绍来接触资本市场。该负责人介绍，目前向中关村报名的券商已达20多家，中关村也经常举办各种培训和座谈介绍资本市场的情况，为企业“牵线搭桥”。（中国证券报）

    中介机构建议：尽快启动创业板完善资本市场功能

　　截至3月31日，证监会共收到688份对《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》的反馈意见，其中，邮件671封，传真17份。社会各界分别从创业板的发行上市标准、发行审核制度等方面对完善创业板发行及相关制度提出了很多具有建设性的意见和建议。

　　为听取中介机构对《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》的意见，3月31日，证监会副主席姚刚再次主持召开座谈会，征求证券公司等中介机构的意见。

　　座谈会上，与会代表一致认为，创业板的推出有利于完善资本市场功能、扩大对创业企业的资本市场服务，建议尽快启动创业板。

　　与会代表也提出了意见和建议，例如：创业板应强化保荐人职责，充分发挥中介机构的作用，保荐人在充分挖掘好企业的同时，要加强自律、做好持续督导工作；创业板应强化对发行人的要求，提高创业企业规范运作水平，强化控股股东责任，充分发挥独立董事、审计委员会的责任；创业板应适当放宽对创业企业募集资金投向的要求，不能过多强调对固定资产的投资；创业板要注意上市企业的行业结构，保持创业企业的行业多样性，以增强创业板的整体抗风险能力，保证创业板的平稳运行；创业板还应严格创业板退市机制。

　　姚刚在座谈会上表示，证监会将认真研究大家在座谈会上提出的意见和建议。在征求意见结束后，证监会将归纳和吸收社会各界提出的修改意见，对《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》作进一步的修改与完善。（中国证券报）

    创业板IPO办法即将发布实施

    3月31日，中国证监会副主席姚刚主持召开座谈会表示，＜首次公开发行股票并在创业板上市管理办法＞将在进一步的修改和完善的基础上，尽快发布实施。

　　参加座谈会的人提议：要强化保荐人职责，充分发挥中介机构的作用，保荐人在充分挖掘好企业的同时，要加强自律、做好持续督导工作；应强化对发行人的要求，提高创业企业规范运作水平，强化控股股东责任，充分发挥独立董事、审计委员会的责任；应适当放宽对创业企业募集资金投向的要求，不能过多强调对固定资产的投资；要注意上市企业的行业结构，保持创业企业的行业多样性，以增强创业板的整体抗风险能力，保证创业板的平稳运行。

　　此外，还应严格创业板退市机制，建议在主板基础上增加上市公司财务、规范运作和流动性等方面的退市情形，以保持创业板的整体形象。（21世纪经济报道）

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