导读：

　　中国太保：成大牛市破发第一股 股市或已牛转熊

　　东方证券：不用过于紧张太保破发 估值在40元

　　专家:蓝筹破发危及牛市根本

　　破发冲击不可小视　601大股票遭遇破发风暴

　　太保"破发"　20只基金面临被套

　　桂浩明：太保"破发"的启示

　　太保破发，从这件事情中，是可以给人们不少启示的。

　　启示之一在于，它告诉人们，随着二级市场风险的加大，一级市场同样也面临着风险。曾几何时，境内一级市场十分火爆，大量新股集中发行，并且在上市后又大幅上涨，给一级市场的投资者带来了巨大的无风险收益。以至于市场上出现了形形式式的专事新股申购的理财产品，不少上市公司也安排了巨资参与新股收益。一时间，有高达3万多亿元的资金涌入一级市场，申购新股俨然成为保赚不赔，而且能够稳获巨额收益的投资方式。虽然也一再有人呼吁，这种大量资金聚集在一级市场的状况不但对国家的金融稳定不利。同时也因为严重打破了一、二级市场的平衡，将使得二级市场陷入萧条，最终也会危及到一级市场本身。随着一、二级市场间平衡的失去，特别是二级市场在多种因素下出现暴跌之后，风险终于也蔓延到了一级市场。显然，当中国太保的股价已经出现"破发"危险的时候，它所提示的，绝对不仅仅是这一个个股的风险，而是整个市场的风险。它表明，现在市场所面临的风险是系统性的，是多种矛盾长期结累的产物，并且会持久地对行情的演绎产生影响。

　　启示之二在于，如果只发挥股市的融资功能，而不加强股市本身的发展，那么市场必然出现内部的失调，从而导致各类风险的集中释放。一段时间来，在强调发展直接融资的旗号下，新股的首发以及上市公司的再融资高潮迭起，股票扩容压力极大。但同时市场本身的发展却很缓慢，甚至有很长一段时间连基金发行也没有。结果，股票的供应与需求之间也就形成了越来越大的矛盾，直至如今面临"破发"。股票"破发"在海外市场并不是什么新鲜事，但因为那里是充分的市场化定价，所以投资者能够接受，所以"破发"的出现也不足以说明太多的问题。但是，在境内市场中，新股定价并不充分市场化，导致"新股不败"几乎就一直是市场的特点。现在这个神话快要不复存在了，它表明那种无视市场规律，忽视二级市场的实际而单纯追求扩容效果的发展模式，恐怕是走到头了。进一步说，在这里所反映的市场的失衡问题，实际上也是整个股市各种矛盾的集中体现。在这个意义上，中国太保股价濒临"破发"，客观上是把当今市场所存在的深层次矛盾，一一予以揭开。

　　常识告诉人们，一个失衡的市场是不可能取得平稳而快速的发展的。中国太保"破发"，说明市场失衡已经很严重了，现在是否是到了应该尽快解决问题的时候了？(申银万国)(上海证券报 桂浩明)

　　中国太保：成大牛市破发第一股 股市或已牛转熊

　　3月26日早盘，虽然沪深股指大幅走强，但是中国太保随着3亿股首发机构限售股份的上市流通，仍然没有逃过跌破发行价格的命运。

　　行情显示，中国太保早盘低开后，频频有大单卖出。大智慧行情显示，卖单中的特大卖单占比大45%。截至10时30分，在巨大抛压下，中国太保下挫2.5%，股价盘中最低下他那至27.6元，已经跌破了30元的发行价，成为大牛市以来的第一只破发品种。

　　东方证券认为，中国太保26日上 市流通的3亿股首发机构限售股份，对其连续下探的股价雪上加霜，也是今日该股逆势下跌的主要原因。

　　据记者粗略估计，扣除申购太保的成本，获得网下配售的442家机构，实际上每股已经损失了超过1元，干了回赔本的买卖。

　　随着中国太保跌破发行价，不少业内人士开始对未来股市可能发生牛转熊的行情，产生了更多担忧，毕竟新股破发，是熊市的一大特征。(中国证券网)

　　东方证券：不用过于紧张太保破发 估值在40元

　　中国太保3亿股禁售股今日上市，早市开盘该股便大跌6.4%，直接跌破发行价30元,成为近两年首只跌破发行价的股票，也是全流通以来破发第一股。而中石油周一跌破20元大关，有机构预测其将跌破发行价。破发是否将成为一种趋势？中国太保还有投资价值吗？保险股后市将会如何演绎？连线东方证券保险行业分析师王小罡，深入剖析破发。

　　中国太保破发行价，您怎么看？它是否还有投资价值？

　　王小罡：跌破发行价，并不是说公司价值就被降低了。公司基本面仍在，有潜力，中长期没什么问题，我们对其的估值在40元以上，就像现在中国平安是50多元，而我们对它的估值是90元。目前跌破发行价主要受市场影响，包括大小非解禁、大盘走势、资金相对紧张等问题。太保现在的股价明显低于估值。

　　在大盘深度调整中，跌破发行价是否是一种趋势？

　　王小罡：破发行价并不一定是趋势性下跌，我并不认为破发行价是非常恐怖的，投资者不用太紧张。两年前破发也挺正常的。而国外由于二级市场价差没国内这么大，国外破发相对于国内比较正常。

　　您怎么看保险股的后市？

　　王小罡：保险股目前明显跌出了价值，至于何时回归价值要等待契机。比如整个A股回暖，保险股将有比价好的行情，中长期投资机会仍在。短期内就要看整个市场的情况了。

　　专家:蓝筹破发危及牛市根本

　　中国太保破发

　　中国太保在昨天距离发行价一分钱之处戛然而止，而今日面临3亿股解禁，破发就没有没任何悬念可言了。早盘该股集合竞价跌幅达到6.4%，最低价28.5元，遭遇"小非"解禁，对本处弱市的中国太保来说几乎是雪上加霜。从限售股上市的情况看，"小非"的杀伤力一般都比"大非"大。不是控股股东的"小非"，大多是一些保险公司和投资基金，而到下午，该股更是急速杀跌，并且已处于沪市跌幅榜之首，从盘面来看，在快速下跌之时，该股伴有明显的成交量放大迹象。

　　三大蓝筹距"破发"一步之遥

　　据WIND资讯统计，截至昨日，2007年以来首发的蓝筹股中，中海集运(601866)、建设银行(601939)与北京银行(601169)等4只相比首发价格涨幅已不足10%。其中，而中海集运与建设银行昨日收盘价相比首发价格仅不足1元的下跌空间，距"破发"也只有一步之遥。此外，中煤能源、中国石油(601857)等指标股昨日相比发行价也只有不足20%的溢价。而2007年上市的中国神华(601088)、中信银行(601998)、交通银行(601328)，以及刚上市不久的中国铁建距离"破发"也只有20%左右的下跌空间。

　　蓝筹破发危及牛市根本

　　对"破发"现象长期关注的天相投顾研究员王妍表示，新股IPO和增发"破发"的情形多集中于地产和金融两大受调控力度较大的行业。不少业绩预增的蓝筹股本轮也纷纷加入"破发"行列，而考虑到市场综合因素影响，"破发"并不意味着就有投资价值，且已跌破增发价的上市公司整体还不具备代表性。

　　经济学博士马红漫人为，蓝筹公司都是证券市场的"中流砥柱"，而今却成为此轮暴跌行情的"领头羊"，甚至率先出现"破发"问题，这种现象将对市场中的"价值投资"理念产生重大影响。统计数据显示，在始自去年10月的大盘深幅调整中，主导下跌力量是一批权重股和大盘蓝筹股，而中小市值的品种所受影响要小很多、逆势上涨甚至创出历史新高的品种也有不少。而数日前，"人大教授炒作S*ST数码(000578)狂赚5000万"的新闻，更容易令人产生"垃圾股好赚钱"的"幻觉"。

　　他指出，虽然从绝对价位而言，除了中国太保之外，大多数等蓝筹股尚未真正"破发"，但这不过是形式上留存的一块"遮羞布"而已。就实质而言，相关公司的所有市场参与者都已经尝到了套牢的苦涩滋味。市场的自我矫正功能已经出现了明显的过度迹象。此时，市场呼唤监管层在制度上进行重新布局，以重塑投资信心、回归价值投资理念。唯有如此，才能推动证券市场回到健康发展的轨道上来。

　　"新股=只赚不赔"观念或将得到矫正

　　金融投资报评论文章指出，从中国A股市场来看，新股跌破发行价几乎是个玩笑。也就是说，只要申购中签新股就可能取得超市场收益，哪怕新股出现数百倍甚至数千倍的市盈率。这与国外市场新股上市首日许多跌破发行价的情况完全相反。由新股发行暴利累积的透支风险不仅伤害了市场，也伤害了当初市场试图保护的"特权者"，但对于散户来说，虽然有人也站在"高山之巅"，能看见机构苦恼是不容易的，尤其对于像中石油这样的票，一旦跌破发行价或市盈率降至20倍以下，或许战略投资价值就将逐步显现。

　　破发冲击不可小视　601大股票遭遇破发风暴[*stock*]8750[*/stock*]

　　昨日中国太保盘中创出30.01元的最低价，距离30元的发行价仅仅一分钱！今日太保的限售股解禁，会撕掉太保的最后一块遮羞布吗？

　　与太保同病相怜的，还有很多601大股票，他们都具有跌破发行价的风险。"君子不立危墙之下"的古训，投资者千万要记取。盘面风云险！太保距破发仅差一分钱

　　首日 高点成最高股价

　　中国太保可谓"生不逢时"，去年12月上市之时，正值股市热议泡沫。中国太保上市当天，大盘收报于5200点，但这个"好日子"也只维持了12个交易日，此后上证指数便一路向下。中国太保的股价也随之震荡下跌，上市首日的盘中最高价51.97元，竟成了其之后再也没能逾越的鸿沟。相反，中国太保甚至频频"收获"新低，使得中国太保的投资者损失惨重。

　　前日 盘中最低价30.55元

　　受中国太保3亿股限售流通股即将上市流通的影响，中国太保前日再度创下上市以来的新低，当日跌幅为6.58%，成为杀跌阵营中的主要力量。

　　前日，中国太保低开于32.70元，最高冲至32.73元后，便一路向下。在14：00时经过短暂抵抗后，在石化、金融等权重蓝筹股的轮番轰炸下，中国太保也加入"空军"行列，在接近收盘时，股价创下上市以来新低30.55元。但随后受到买盘的拉升，终盘报收于30.66元，整日跌幅为6.58%，距"破发"仅一步之遥。同时，其他保险类个股也成了下跌的重灾区，中国平安跌9.81%，中国人寿跌8.15%，相比来说，中国太保还略显温柔。

　　昨日 盘中三次俯冲

　　昨日，伴随着大盘的大幅低开，中国太保也没能幸免，其低开1.17％、开于30.30元，一分钟之后，便直扑30.01元，随后出现急速拉升，远离30元的"生命线"；此后，又分别在10点28分和11点18分再次回探30元的"生命线"，但随即都被拉起。在反复的震荡下探又被拉升后，午盘报收30.75元，上涨0.29%。

　　午后大盘在银行股和地产股的拉升下，出现急速反弹。中国太保在13点35分将当日的盘中最高价31.39元斩获，随后，在空方大面积杀跌的波及下，中国太保完全失去抵抗，最终以30.45元、下跌0.68％报收。

　　昨日，其他两只保险股则相当"幸运"，尾盘均被拉起，中国人寿终盘上涨0.24％，中国平安上涨1.03％。

　　今日 多少新低可期待

　　此次中国太保的限售流通股的解禁，对于整个保险类个股会带来哪些影响呢？对大盘又意味着什么呢？

　　国信证券投资经理张纪龙认为，中国太保跌破发行价的可能性极大，但是由于中国太保的限售流通股属于股改后发行，与此前发行的"小非"还有很大的差异，由于建仓成本比较高，将会在一定程度上影响这些股东的卖出动能。

　　某位长期跟踪中国太保的金融保险研究员表示，目前来看，中国太保极有可能成为本轮牛市行情以来首只破发的"中字头"蓝筹。去年有多只个股也曾跌破首发价，但它们显然不属于业内所谓的大盘蓝筹股，与中国太保不具备可比性，对市场的影响也不处于一个数量级。如果中国太保一旦出现跌破首发价的情况，其它目前徘徊在首发价附近的中海集运、中国银行等大盘蓝筹股都将面临较大的冲击。

　　业内人士认为，目前散户普遍抵触现有的新股发行规则，因此对砸破新股首发价期望很大，希望以此使得打新资金不再只停留在一级市场，这样二级市场可能会更加稳定。但是中国太保限售股解禁，可能会带来其它保险股的投资机会。前段时间招商银行限售股解禁，当日除去招商银行之外的其它银行股全线大涨，成为引领大盘的上升动力。以此看来，中国太保的限售流通股解禁，自身会出现暂时性下跌，但有可能带来其它保险类个股的投资机会。深度分析怕！四类资金保本线上苦挣扎